Implosion Stocks Bricks & Mortars California Daydreams Canada Mga Kotse at Truck Komersyal na Real Estate Mga Kumpanya at Merkado ng Consumer Credit Bubble Cryptocurrency Energy Fed Housing Bubble Europe 2 Inflation at Debalwasyon Japan Trabaho
Ayon sa lingguhang balance sheet na inilabas ngayon, ang Fed ay nawalan ng $532 bilyon sa mga asset mula noong peak nito noong Abril, na nagdala ng kabuuang asset sa $8.43 trilyon, ang pinakamababa mula noong Setyembre 2021. Kung ikukumpara sa balanse noong nakaraang buwan (inilabas noong Enero 5), ang kabuuang asset ay bumaba ng $74 bilyon.
Mula nang umakyat noong unang bahagi ng Hunyo, ang mga hawak ng Fed ng US Treasuries ay bumagsak ng $374 bilyon hanggang $5.34 trilyon, ang pinakamababang antas mula noong Setyembre 2021. Sa nakalipas na buwan, ang mga hawak ng Fed sa US Treasuries ay bumagsak ng $60.4 bilyon, sa itaas lamang ng $60 bilyon na kisame.
Ang mga kuwenta ng treasury at mga bono ay isinusulat sa balanse sa gitna at sa katapusan ng buwan, kapag natanggap ng Fed ang kanilang halaga ng mukha. Ang buwanang limitasyon sa rollback ay $60 bilyon.
Mula sa rurok, ang Fed ay nagbawas ng $115 bilyon ng mga hawak nito sa MBS, kabilang ang $17 bilyon noong nakaraang buwan, na dinadala ang kabuuang balanse sa $2.62 trilyon.
Ang kabuuang halaga ng MBS na inalis sa balanse bawat buwan mula nang magsimula ang QT ay mas mababa sa $35 bilyon na kisame.
Ang MBS ay nawawala sa balanse pangunahin bilang isang function ng pass-through na mga pangunahing pagbabayad na natatanggap ng lahat ng mga may hawak kapag nagbabayad ng isang mortgage, tulad ng muling pagpopondo ng isang mortgage o pagbebenta ng isang mortgage na bahay, kasama ang mga regular na pagbabayad ng mortgage.
Habang ang mga rate ng mortgage ay tumaas mula 3% hanggang higit sa 6%, ang mga tao ay nagbabayad pa rin ng mga mortgage, ngunit ang mga mortgage refinances ay bumagsak, ang mga benta ng bahay ay bumagsak, at ang daloy ng pass-through na mga pangunahing pagbabayad ay nawala.
Ang paglipat ng mga pangunahing pagbabayad ay binabawasan ang balanse ng MBS, tulad ng ipinapakita ng pababang zigzag sa tsart sa ibaba.
Ang pataas na curve sa chart ay nagsimula noong ang Fed ay bumibili pa ng MBS, ngunit noong kalagitnaan ng Setyembre ang maruming pagsasanay na ito ay ganap na nahinto at ang pataas na curve sa chart ay nawala.
Naghihintay pa rin kami ng anumang indikasyon mula sa Fed na seryosong isinasaalang-alang ang pagbebenta ng MBS nang tahasan upang dalhin ang buwanang limitasyon sa rollover sa $35 bilyon. Sa kasalukuyang rate, kailangan niyang magbenta sa pagitan ng $15 bilyon at $20 bilyon sa isang buwan upang maabot ang cap. Binanggit ng ilang mga gobernador ng Fed na ang Fed ay maaaring lumipat sa direksyong iyon.
Tandaan sa chart sa itaas na noong 2019 at 2020, nawalan ng balanse ang MBS sa isang above-the-ceiling rate habang bumababa ang mga rate ng mortgage, na humahantong sa pagtaas ng refinancing at pagbebenta ng bahay. Natapos ang QT-1 noong Hulyo 2019 ngunit patuloy na bumaba ang MBS hanggang Pebrero 2020 nang palitan ito ng Fed ng US Treasuries at ang balanse nito ay nagsimulang tumaas muli noong Agosto 2019 tulad ng ipinapakita sa tsart sa itaas.
Paulit-ulit na sinabi ng Fed na ayaw nitong magkaroon ng MBS sa balanse nito, sa isang bahagi dahil ang mga daloy ng pera ay hindi mahuhulaan at hindi pantay na nagpapalubha ng patakaran sa pananalapi, at isang bahagi dahil ang pagkakaroon ng MBS ay masisira ang Utang ng pribadong sektor (utang sa pabahay) na mas mataas kaysa sa iba pang uri ng utang ng pribadong sektor. Iyon ang dahilan kung bakit maaari tayong makakita ng ilang seryosong pag-uusap tungkol sa direktang pagbebenta ng MBS.
Ang hindi na-mortised na mga premium ay bumaba ng $3 bilyon para sa buwan, bumaba ng $45 bilyon mula sa pinakamataas noong Nobyembre 2021 hanggang $311 bilyon.
Ano ito? Para sa mga mahalagang papel na binili ng Federal Reserve sa pangalawang merkado, kapag ang ani ng merkado ay mas mababa sa rate ng kupon ng mga mahalagang papel, ang Federal Reserve, tulad ng iba, ay dapat magbayad ng "premium" na lampas sa halaga ng mukha. Ngunit kapag ang mga bono ay tumanda, ang Fed, tulad ng iba, ay mababayaran sa halaga ng mukha. Sa madaling salita, bilang kapalit ng mga pagbabayad ng kupon na mas mataas kaysa sa merkado, magkakaroon ng pagkawala ng kapital sa halaga ng premium kapag nag-mature ang bono.
Sa halip na magtala ng pagkawala ng kapital kapag ang bono ay nag-mature, ang Fed ay nag-amortize ng premium sa maliliit na pagtaas bawat linggo sa buong buhay ng bono. Pinapanatili ng Fed ang natitirang premium sa isang hiwalay na account.
Mga pagpapalit ng pagkatubig ng sentral na bangko. Ang Fed ay matagal nang may mga linya ng swap sa iba pang mga pangunahing sentral na bangko kung saan maaaring ipagpalit ng mga sentral na bangko ang kanilang pera sa Fed para sa mga dolyar sa pamamagitan ng mga swap na nag-mature sa loob ng isang takdang panahon (sabihin ang 7 araw), pagkatapos nito ay ibabalik ng Fed ang kanilang pera. dolyar, at isa pang sentral na bangko ang nag-withdraw ng pera nito. Sa kasalukuyan ay mayroong $427 milyon sa mga natitirang swaps (na may letrang M):
“Basic loan” – Discount window. Pagkatapos ng pagtaas ng rate kahapon, naniningil ang Fed sa mga bangko ng 4.75% kada taon para sa pagpapautang sa “discount window”. Kaya mahal ang pera para sa bangko. Kung nakakaakit sila ng mga nagtitipid, maaari silang humiram ng pera nang mas mura. Kaya't ang pangangailangan na humiram sa window ng diskwento sa gayong mataas na mga rate ay nakakalito.
Nagsimulang tumaas ang pangunahing kredito humigit-kumulang isang taon na ang nakalipas, umabot sa $10 bilyon sa pagtatapos ng Nobyembre 2021, na mababa pa rin. Noong kalagitnaan ng Enero, inilathala ng Federal Reserve Bank of New York ang isang post sa blog na pinamagatang "Kamakailang Paglago sa Discount Lending." Hindi niya pinangalanan ang mga ito, ngunit iminungkahi na ang karamihan sa mga mas maliliit na bangko ay papalapit sa window ng diskwento at ang quantitative tightening ay maaaring pansamantalang nabawasan ang kanilang mga posisyon sa pagkatubig.
Ngunit ang paghiram sa window ng diskwento ay bumaba mula noong Nobyembre at nasa $4.7 bilyon ngayon. Sundin mo lang:
Ang malaking pag-aari ng Fed ng mga mahalagang papel ay kadalasang isang makinang kumikita ng pera. Umiiral pa rin ang mga ito, ngunit noong nakaraang taon nagsimula itong magbayad ng mas mataas na interes — nang magsimula itong magtaas ng mga rate — sa cash na idineposito ng mga bangko sa Fed (“mga reserba”) at karamihan sa mga pondo ng Treasury money market sa pamamagitan ng mga overnight reverse repurchase agreement (RRP). Mula noong Setyembre, ang Fed ay nagsimulang magbayad ng mas maraming interes sa mga reserba at RRP kaysa sa sarili nitong mga mahalagang papel.
Nawalan ng $18.8 bilyon ang Fed mula Setyembre hanggang Disyembre 31, ngunit nakakuha ng $78 bilyon mula Enero hanggang Agosto, kaya nakakuha pa rin ito ng $58.4 bilyon para sa buong taon. Noong nakaraang buwan, inihayag niya na inilipat niya ang $78 bilyon na kita sa US Treasury noong Agosto, isang kinakailangan mula sa Federal Reserve.
Ang mga remittances na ito ay nagsimulang kumita noong Setyembre at natigil. Sinusubaybayan ng Fed ang mga pagkalugi na ito sa lingguhang batayan sa isang account na tinatawag na Transfers of Revenue sa US Treasury.
Pero huwag kang mag-alala. Ang Federal Reserve ay lumilikha ng sarili nitong pera, hindi ito nauubusan ng pera, hindi ito nabangkarote, at kung ano ang gagawin sa mga pagkalugi na iyon ay isang usapin ng accounting. Ito ay maaaring iwasan sa pamamagitan ng pagtrato sa pagkawala bilang isang ipinagpaliban na asset at paglalagay nito sa account ng pananagutan na "Transfer of income payable to the US Treasury".
Dahil ang mga pagkalugi sa account sa pananagutan ay naka-squad, ang kabuuang capital account ay nanatiling hindi nagbabago sa humigit-kumulang $41 bilyon. Sa madaling salita, ang mga pagkalugi ay hindi nakakaubos ng kapital ng Fed.
Mahilig magbasa ng WOLF STREET at gustong suportahan ito? Maaari kang mag-abuloy. Ako ay nagpapasalamat. I-click ang Beer at Iced Tea Mug para matutunan kung paano:
Kaya, mga $3.5 trilyon. Actually, I don't mean to sound sarcastic or cynical. Lumagpas sila sa aking katamtamang inaasahan noong isang taon.
Sa mas malawak na paraan, ang kabuuang chart ng "mga asset" ba ay talagang nagpapahiwatig ng anumang bagay na kahawig ng kapangyarihan o kontrol sa ekonomiya o mga kaganapan ng US?
Ang paglikha ng inflation (ang ratio ng "pera" sa mga tunay na asset) upang "mabawi" ang mas maaga (at sunud-sunod) na mga sakuna ay hindi isang trend ng tagumpay, ngunit isang pathological record.
Ang iyong mga inaasahan ay mababa. Habang binabawi ng stock market ang karamihan sa mga pagkalugi nito at nagiging malaking bula muli, aakalain mong mas gugustuhin nilang putulin ang kanilang mga balanse nang mas mabilis, ngunit sa palagay ko ang problema dito ay hindi nila maitatapon ang kanilang mga balanse nang hindi nalulugi. pagkawala ng mesa. Samakatuwid, dapat munang pigilan ng Fed ang inflation at babaan ang mga rate ng interes, at pagkatapos ay likidahin ang balanse sa mas mabilis na bilis.
Ang teorya ko ay handa ang Fed na itaas ang mga rate upang pigilan ang inflation dahil nakakasakit ito sa tunay na ekonomiya, ngunit ayaw nitong magbenta ng mga ari-arian dahil aalisin nito ang suporta sa merkado, na nakakasakit sa lahat ng kanilang mayayamang kaibigan sa kanilang mga bulsa. Pagkatapos ng lahat, ang Fed ay isang grupo lamang ng mga bangkero. Wala silang pakialam kahit kanino kundi ang sarili nila.
Hindi ako sumasang-ayon sa iyong teorya, kahit na sa mas nakakumbinsi nitong anyo, ngunit ito ay nagpapakita ng isang kawili-wiling palaisipan. Tulad ng sa isang casino, dapat pahintulutan ng casino ang manlalaro na makatanggap ng ilang halaga. Ang bahay ay may pagkakataon na kunin ang lahat ng halaga, ngunit ang laro ay tapos na. Para sa akin, ang Fed ay hindi walang awa na makasarili gaya ng isang grupo ng mga bangkero. Tulad ng walang sinumang wala sa club, nakinabang ako nang malaki sa sistemang ito ng kredito at pera, sa kabila ng mga dekada at sitwasyon.
Napakabagal ng quantitative tightening (QT) ng MBS na nagbibigay-daan ito sa hindi direktang stimulus dahil ang mga pondong may hawak ng MBS ay maaaring magbigay ng mga libreng mortgage o tahasang pagbili.
Hindi ito "indirect stimulation". Mas mabagal lang ito. Ngunit humahaba pa rin ito.
Lahat ay tila naghahanap ng dahilan para mawalan ng pera sa isang bear market. Ngayon na ang oras para muling basahin ang Memoirs of a Stock Manipulator sa ilalim ng pseudonym ni Edwin Lefevre, na talagang si Jesse Livermore, isang speculator. Walang nagbago. Ang stock market ay eksaktong pareho.
Ngayon ay nakikita ko ang isang tambak ng mga gintong barya, isang pala at isang van na may nakasulat na "Harry Houndstooth Hauling Company" sa gilid.
Walang ingat na short ang market. Ito na ang rebound na hinihintay natin at oras na para tumuntong sa gas.
Pumatak ang SQQQ, tumibok ang SRTY, at sa wakas ay natanto ng SPXU at SDOW (habang nahulog si Wile E. Coyote mula sa isang bangin) na may malaking pagkahulog sa unahan namin.
Ang algorithm na kalakalan ay naging napakakumplikado, na may kakayahang subaybayan ang mahaba at maiikling paghinto. Gumagamit sila ng mga trailing sell at buys na nangyayari sa bilis ng liwanag upang matukoy kung saan nila dadalhin ang merkado, na nagdudulot ng pinakamasakit sa karaniwang mamumuhunan. Halimbawa, ihinto ang pagkawala sa pinakamaikling stock ng mga bangkarota na kumpanya, tumatakbo sa bawat moving average, Fibonacci, volume weighted average, atbp. Ang mga taong nagmamay-ari ng algorithmic trading operations na ito ay isang piling grupo at may posibilidad ng monopolyo at collusion ng karamihan sa ang stock market. Isa ito sa mga dahilan kung bakit magtatagal ang bear market. Nakakainis ang Fed. ang reserba ay walang access sa ilang uri ng maaasahang software na isinasaalang-alang ang lahat ng mga variable na pang-ekonomiya (tulad ng nasa itaas) upang kalkulahin ang mga numero para sa iba't ibang mga input/panahon ng panahon upang makamit ang kanilang mga target – sabihin nating 2% inflation. Maaaring mag-crash ang mga algorithm pagkatapos ng isang taon na sinusubukang maunawaan kung paano ito gagawin
Walang mahaba o maikling posisyon. Hawakan ang posisyon ng ginto ngunit magbenta ng masyadong maaga noong Disyembre 28, 2022. Kung kulang ako, nai-post ko ito bilang babala sa mga short seller.
Inaasahan ko na ang US CPI ay bahagyang mas mataas sa Enero kaysa sa Disyembre. Sa Canada, mas mataas ang CPI noong Enero kaysa noong Disyembre. Dahil ang mga numero ng CPI ay tumataas buwan-buwan, magkakaroon ako ng malalaking short position sa unang bahagi ng Enero o sana ay napatay ako.
Ako ay lubos na sumasang-ayon. mahal ang aklat na ito. Matapos ibenta ang lahat ng mga pagpipilian sa Tesla noong Disyembre, bumili pa ako ng ilang mga pagpipilian sa Tesla bilang pag-asam ng isang rally. Bilhin muli ang September/Enero puts – Nvidia, Apple, Msft, atbp. Sana ang susunod na yugto ay mas matalas at mas mahaba tulad ng ibang mga bear market.
“Ibinenta ko lahat ng kaya ko. Pagkatapos ay tumaas muli ang mga pagbabahagi, sa isang medyo mataas na antas. Nilinis ako nito. Ako ay tama at mali.
Siyanga pala, si Edwin Lefebvre ay isang tunay na manunulat at kolumnista. Kinapanayam niya si Jesse Livermore at isinulat ang aklat na ito batay sa panayam na iyon. May libro rin si Livermore na siya mismo ang sumulat, pero hindi ko na matandaan ang pamagat ngayon. Siya ay tiyak na hindi isang propesyonal na manunulat, at ito ay nagpapakita.
Narinig ko ang ilang usapan, kabilang ang mula kay Lacey Hunt, na tila nagmumungkahi na marahil ito ang kaso.
ayaw ko. Kasalukuyang sinusubukan ng mga bangko na makaakit ng mas maraming deposito at palawakin ang kanilang mga alok, lalo na sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga sertipiko ng brokerage sa mga bagong customer sa halip na mag-alok ng mas mataas na mga rate sa mga kasalukuyang customer (na nagbabayad pa rin ng buwis sa katapatan). Ang mga bangko ay nagkaroon ng maraming oras upang palakasin ang ganitong uri ng pakyawan na pagpopondo, at ginagawa nila ito. Kapag tumingin ako sa isang brokerage CD para sa isang produkto, nakikita ko ito sa aking brokerage account na may rate ng interes na 4.5% hanggang 5%. Ang mga bangko ay nag-aagawan ngayon para sa mga deposito. Maraming pera sa mga pondo sa money market, at kung ang mga bangko ay nag-aalok ng mas mataas na mga rate, pipilitin nila ang ilan sa mga pera na lumipat mula sa mga pondo ng money market patungo sa mga CD at savings account. Ayaw gawin ito ng mga bangko dahil pinapataas nito ang kanilang gastos sa pagpopondo at pinipilit ang kanilang mga margin, ngunit ginagawa nila ito.
"Naghihintay pa rin kami ng anumang indikasyon mula sa Fed na seryosong isinasaalang-alang ang isang tahasang pagbebenta ng MBS upang taasan ang rollover sa $35 bilyon bawat buwan. Sa kasalukuyang rate, ito ay kailangang magbenta sa pagitan ng $15 bilyon at $20 bilyon sa isang buwan. ilang mga gobernador ng Fed ang nagbanggit na ang Fed ay maaaring lumipat sa direksyong iyon."
Sa labis na paghamak ko kay Pow Pow, bibigyan ko ito ng kredito kung maaari nilang simulan ito. Umaasa kami na ito ay talagang magkakaroon ng epekto sa pagbaba ng mga presyo ng bahay at pabilisin ang kasalukuyang bilis ng pagbaba ng presyo. Ang tanong ay bakit sila naghintay ng napakatagal upang magsimula? Hindi ba maaaring magsimula ang Fed na magbenta ng MBS, marahil sa mas maliit na dami, sa parehong oras na nagsisimula ang QT? Alam kong hinahayaan nila itong tumakbo, ngunit kung talagang hindi nila gusto ang pagkakaroon ng MBS sa kanilang mga libro, maaari mong isipin na ang pag-promote + sa parehong oras ay ang pinakamahusay na solusyon.
Phoenix_Ikki, mahirap para sa akin na malaman kung magkano ang MBS ng Fed bago ang 2006-2009. Mayroon bang anumang mga ari-arian ang Fed? Kung ang Fed ay hindi kailanman nagkaroon ng MBS sa nakaraan at ang mortgage market ay umunlad, bakit ang pagbebenta ng Fed ng kanyang MBS ngayon ay may masamang epekto sa mga rate ng mortgage at sa merkado ng pabahay?
Mas gusto nila ang utang sa pabahay kaysa utang na hindi ipinag-uutos. Bumili din sila ng mga corporate/junk bond, kahit na sa maliit na dami, na wala rin sa saklaw ng mandato. Hindi rin ito isang "suspensyon ng mkt sa mkt na mga pamantayan sa accounting."
Oras ng post: Peb-28-2023